خيارات الأسهم سيديبيل

أفرفرتنزا: بير سالفار إن لوكيل، إن فورماتو. xls، لي تافول أليغات كليكير ​​كون إيل تاستو ديسترو ديل ماوس سول تيتولو ديل دوكومنتو بير فيسواليزارل إن فورماتو. xls. ألينترنو دي أمينيستارزيونامبفينانزا أون لاين، كليكير ​​كون إيل تاستو سينيسترو ديل ماوس. كليكا كوي بير فيسواليزار o سالفار توت لي تافول إن فورماتو إكسيل إيل ديسيغنو دومينانت تشي ستا ألا بيس دي أون بيانو دي ستوك أوبتيون كونسيست نيل فولر ديفينير إيل فالور ديلا ريتريبوزيون فاريابيل بريفيستا بير لالتا ديريجنزا. بيرمان إيل سوسبيتو، بيروغراف، تشي كيستا أوبيرازيون إن ريالتاغراف ناسكوندا لينتنسيون دي أوفير ريسولوتيون كونسيبتنسي، سينزا ألكون ليغام كون غلي إنتيريسي ديجلي أزيونيستي. بياني دي ستوك أوبتيون كون أوبيتيفيفي دي روي رابريسنتانو أون إيفيدنت إنديزيو e سونو لا كونفيرما دي كيستو كوستو تشي فا ريسو إسبليسيتو e بيرسيبيبيل. لي الأسهم الخيار (سو نيل سيغويتو)، إنتيس تأتي سترومنتو لكل ريمونيرازيون فاريابيل ديل الإدارة. سونو سبيسو أوجيتيتو دي ديسكوسيون إد إد أبروفونديمنتو دا بارت دي كولورو تشي فوغليانو أفرونتير كيستو تيما سوتو أونا بلوراليتاغراف دي أسبيتي. لارجومينتو سي بريسنتا إستيسو إغراف أرتيكولاتو، سوينفولغ أسبيتي نورماتيفي، فيسكالي، بريفيدنزيالي، فينانزياري إد إكونوميكالي e توكا كيستيوني دي ناتورا ستراتيجيكا e إنتيريسا لي ريسورس أومان. A تيتولو إسمبليفيكاتيفو لا تافولا 1 إسبون ألكوني إليمنتي تشي ديلينيانو سياسكونا أريا دي أناليسي. توتافيا، سولو إن مودو هامشير e دي رادو فين أفرونتاتا لا كيستيون ديلا كورنزا ديلو سترومنتو فينانزياريو إن إسيم كون غلي أوبيتيفيفي ديجلي أزيونيستي. نيل سيغيتو ديل بريسنت كونتريبوتو سارانو أناليززات لي سو دا بونتو دي فيستا فينانزياريو، سيا بروبونيندو أون ميتودو تشي سيرفا بير كوانيفيكار إيل فالور e لا كوريتا ميسورازيون ديلا بيرفورمانس بيريودال، سيا فيريفيكاندو لا لورو إدونيتاغراف كوالي أوتيل سترومنتو بير إيل فالو باسد ماناجيمنت. سي سيرتشيراغراف دي فورنير أونا ريسبوستا أي سيغنتي كيسيتي: إن تشي مودو موتيفار توتي i كولابوراتوري، نون سولو إيل ماناجيمنت. أد أجير بير لا كريزيون دي فالور كومي بريمير إيل ديبندنت بير إيل فالور دا لوي كريتو كون لا جيستيون كومي كوانتيفيكار إيل ريل كوستو دي أون بيانو دي سو إن تشي فورما أبريزار لوتيليتاغراف ديل سو ستابيليندو إيفنتوالي سترومنتي ألترناتيفي تافولا 1 - بروسبتيف دي أناليسي e كيستيون سبيسيفيتش كونيس بروسببيتيف دي أناليسي فينكولي فورمالي ديلا تورندا أسمبلار إنفورماتيفا دي بيلانسيو ريكورسو ألانالوجيا بير فاتسبيسي نون ديسيبلينات. لاداتابيليتاغراف دي بياني دي سو إستيري ألي سوسيغراف إيتاليان ديل غروبو. فنديتا ديل أزيوني أسيغنات ألا جينيراليتاغراف دي ديبندنتي إنترو i تري أني، تشي ديف إفيتوار لا تراتينوتا سول ريديتو (ديفنتاتو إمبونيبيل إربيف) إيل داتور إغراف آل كورنت ديلا فينديتا ديل أزيوني ديل ديبندنت سي إيل ديبندنت ها لاسياتو لازيندا e فيند سوتشيسيفامنت، تشي إغراف إيل سوستيتوتو ديموبوستا كوال إغراف إيل مومنتو إمبوسيتيفو بير لي أوبسيوني أوفيرت a إنفيروري a كويو دي ميركاتو: ليسرسيتابيليتاغراف ديل ديريتو (رينونسياير آل بينيفيت سيغنيفيكتا أفيرلو أكيسيتو)، إفيتيفو إسيرسيزيو (سيوغراف تشي ريليفا إغراف سولامنت إيل كابيتالغين) o دي سيغناتور سي لوبزيون إغراف سيديبيل o مينو كوانتو ديف إسير لونغو إيل بيريوديو دي لوك أوب بير i بياني ريفولتي a سوجيتي بارتيكولاري جيوسلافوريستيكو e كونتريبوتيفو E أمسيبيلي ليسكلوسيون ديل ديريتو دي إسيرسيزيو دي أونا أوفيون بير سيسازيون ديل رابورتو دي لافورو كومي ديسيغنر سي كونيسو a ليسنزامينتو، ديميسيوني، بنسيونامنتو إكسكوتاتيون o ديسيسو كومي ريكوبيرار لي أزيوني سيدوت آل ديبندنت سي ساتو E أمسيبيل لوبليغو دي فنديتا A تشي بريزو (E ديفيتو ديل باتو كوميسوريو) E بوسيبيل كومبوسال لا ريتريبوزيون ماتوراتا كون إيل لافورو ستراورديناريو كون أزيونيوبزيوني أفريبيرو ناتورا ريتريبوتيفا، كيندي سوجيت a كونتريبوتيون لا بيرديتا ديل بينيفيسيو فيسكالي، إمبليكا أوتوماتيمنت لاسولفيمنتو ديجلي أوبليغي بريفيدنزيالي كومي كالكولار إيل القيمة العادلة دي أون بيانو دي ستوك أوبتيون إفيتو ديت إن كاسو دي أومنتو دي كابيتال كوفي إفيتي سولا بيرفورمانس بيريوديال دي إمبريزا كوالي إفيتي سول فالور دي إمبريزا إسترناليززازيون e فاريابيليززازيون ديل كوستو ديل لافورو مانكاتا كونتابيليتيزازيون أرازيون دي تالنتي فيديليززازيون e ريتنتيون دي ديبندنتي تشياف موتيفازيون سول لافورو e غراتيفيكاسيون أورينتار i كومبورتامنتي e ريدوزيون ديل كونفليتو ترا بروبريتاغراف e لافوراتوري. سبيريتو دي غروبو e سينسو دي أبارتننزا كواندو إيل ماناجيمنت كريا فالور غلي إليمنتي سينترالي ديل بروسكو دي كريزيون ديل فالور بوجيانو، أولتر تشي سولا ميسورازيون ديلا بيرفورمانس سو أون كوريتو سيستيما دي إنسنتيفي تشي سيا إن غرادو دي ألينير غلي إنتيريسي ديل ماناجر كون كيلي ديلا بروبريتاغراف. آل راجيونجيمنتو ديلا بيرفورمانس مينيما أتيسا دالازيونيستا ديف سكاتار أون ميكانيسمو ستيمولانت تشي ريكومبنسي إيل ماناجر. أتريبوندوغلي بارت ديل فالور دا لوي كريتو. سي كونسيوني، بير سيمبليساغراف، أون إنفستيتور رازيونال تشي أكيستا أونزيون o أونا كوتا دي أون فوندو. كويل بوتراغراف إسير إيل رينديمنتو تشي سي أسبيتا e إن تشي مودو فالوتا لا بيرفورمانس ديلينفستيمنتو (o ديل جيستور) E بروبابيل تشي لينفيستيتور كونفرونتي إيل رينديمنتو أوتينوتو كون ألتري أنالوغهي بير تيبولوجيا دي ريششيو e دوراتا. ساراغراف سوديسفاتو كوالورا كونسيغوا أون رينديمنتو سوبيريور آل تاسو مينيمو أتيسو. كيستا سيمبليس سوبوسيزيون فيين سبيسو سمنتيتا داي بياني دي سو إن كونكريتو أففياتي. E ريباي ديفوسا تشي لا كريسيتا ديل بريزو ديل أزيوني، لونغو أون سيرتو أركو تيمبورال، سيا دي بير سيكوت إكسيست a جيوستيفيكار جينيروسي كومبوسيالي أغلي أمنيستراتوري بير لوبيراتو سفولتو. سي أسوم تشي لا كريسيتا ديلا كابيتاليززيزازيون دي بورسا أكيفالغا أد أونا كوريسبوندنت كريسيتا ديل فالور كريتو. لينكريمنتو نيلا كوتازيون ديل تيتولو ترا لا داتا دي أسغنازيون e لا داتا دي إسيرسيزيو ديل سو أسيغنات أت-ذي-ماني كوستيويسس فالور أغيونتو e كيندي نوفا ريشيززا بير لازيونيستا إيل كوال، بيرتانتو، إغراف ديسبوستو a سيدير ​​أونا بارت آل ماناجيمنت. حكاية راجيونامنتو سي بوسونو موفير ألمينو بسبب بريليميناري أوسيرفازيوني. وقد تم في هذا الصدد، في قضية دي ديكلينو، أن يرفع إلى حيز الوجود، في قضية دي ديكلينو، (o إن فورت كريسسيتا)، إنتربريتار ميل ديلي إنفورمازيوني فورنيت دالا سوسيتاغراف o فورمولار ديل أسبتاتيف سوي فوندامنتالي ديليمبريزا. إن تيرميني كوانتيتاتيفي، نون إسيست أونا كوريلازيون سيغنيفيكاتيفا ترا بريزو ديل أزيوني e فالوري كونتابيلي o كاش فلو. آل كريسيردكريزير ديلونو نون إغراف ديتو تشي كريسكادريسكا لالترو. لو ستيبينديو ديل ماناجر ساريب كوزيغراف ديترميناتو ديل فلوتوازيوني ديل ميركاتو، نون دال سو أوتونومو أجير. ثينداريامنت، أنش أمسيو تشي لا كريسيتا ديل بريزو ديل أزيوني جينيرالي فالور بير لازيونيستا، نون إغراف إكفيكت أون أون إنكرمنتو كالياسي. عودة إلى الأعلى> أوغني جيورنو لينفيستيتور إغراف سوتوبوستو آل كوستو-أوبورتونيتاغراف نيل ديتينير أون سيرتو سترومنتو فينانزياريو: سولو سي إل رينديمنتو إغراف سوبيريور a تال سوجليا ليميت في ساراجراف ريتشيزا أغيونتا. أوغني إنفستيمنتو كون أون تاسو إنتيرنو دي رينديمنتو (إر) إنفيريور آل كوستو ديل كابيتال ديستروج فالور. أد إيسيمبيو، إيبوتيززاندو أون كوستو ديل كابيتال ديل 10، سي إيل بريزو دي أونازيون إغراف كريسيوتو ديل 30 إن تري أني (إر ديل 9،1)، إيل سو فالور أتوال ساراجراف ديل 2،3 إنفيريور آل بريزو باغاتو: إغراف ستاتا ديستروتا ريتشيزا بير أون أمونتير باري آل 2،3 ديل كابيتال إنفستيتو. بير بور أون ريميديو a كيستا سيتوازيون إنكريسسيوسا، لو ستريك برايس ديلا سو دوفريبب ألمينو إسير فيساتو سول بريزو أتوال كابيتاليززاتو a سكادنزا (أوفيون أوت-أوف-ماني)، o فينكولار ليسرسيسيو ديلوبزيون أسيغناتا أت-ذي-ماني آل راجيونجيمنتو ديل بريزو أتيسو. لو سو سونو ألورا إنوتيلي e دانوس نو، سولامنت إيل بروبلما إغراف ستاتو سينورا أغيراتو، بيرشيكوت لاناليسي فين كوي سفولتا إغراف أنكورا تروبو ليجاتا آل بريزو ديل أزيوني. لا كريزيون دي فالور إغراف سينزا دوبيو لوبيتيفو برينسيبال دي أون موديرنو سيستيما دي فالو باسد ماناجيمنت e إيل سو راجيونجيمنتو ديفي إسير ستيمولانت إد ألتامنت غراتيفيكانت بير i سوجيتي سوينفولتي. توتافيا، لا كريسيتا ديل بريزو ديل أزيوني نون إغراف أون بارامترو أديتو a تال سكوبو: بوستو تشي إيل فالور ديمبريزا (إنتيربريس فالو) إغراف داتو دالا سوما ديل فالور دي ميركاتو ديل ديبيتو e ديل إكيتي. سولامنت دي لا ديفيرنزا ترا إنتيربريس فالو e كابيتال إنفستيتو (القيمة السوقية المضافة مفا) إغراف فالور تشي إيل ميركاتو، أد أونا سيرتا داتا، أجيونج ألينفستيمنتو فاتتو داغلي أزيونيستي. لوبيتيفو ديل ماناجر ديفينتا دي كونسيغينزا فار كريسير إيل مفا، نون لا كابيتاليززيزيون دي بورسا ألجيبريكامنت، ليكوازيون تشي ديفينيسس إيل فالور كريتو نيتو (فن) نيلانو إغراف لا سيغوينت: D مفا دس (مف 0 k) فين دوف: d ديفيدندي ستكاتي نيلانو s شاريس إعادة شراء السلع والخدمات المالية من أجل التنمية الاقتصادية، بما في ذلك الاستثمار في القطاع الخاص، والقيام، على سبيل المثال، بإعادة النظر في المسائل المتعلقة بالسلع الأساسية، والتحويلات المالية، والتحويلات إلى الأسواق المالية، . I راجيونامنتي فين كوي سفولتي بيرميتونو دي سوستينير أونا بريما كونكلوسيون. لي سو نون سونو دي بير سيكيوت أونو سترومينتو سباغلياتو كومي بارت إنتغرانت دي أون سيستيما دينسنتيفي، ما ديفونو إسير ليغيت ألا ريل كريزيون دي فالور. لاندامنتو ديل بريزو ديل أزيوني نون إغراف أون بارامترو وتيليزززابيل a تال فين، سيا بيرتشاكوت نون إغراف ديريتامنت غوفرنابيل دال ماناجيمنت سيا بيرتشاكوت نون سونو إسبريسيون ديلا كريزيون دي فالور بير لازيونيستا. أون فاليدو ريميديو بوغراف إسير كوستيتوتو دالوتيليززو دي إنديكاتيون دي بيرفورمانس سينتيتيسي، تشياري e كونديفيسي ألينتيرنو ديليمبريزا، كومي، a تيتولو إسمبليفيكاتيفو e سينزا بريتيس دي إسوستيفيتاغراف، ليكونوميكفالويويدد (إيفا). خيار الأسهم e سيستيما دي ميسورازيون ديل فالور ديستينار فالور آل ماناجيمنت. تراميت إيل كونفيريمنتو دي أزيوني أود أوفيوني، سينزا أسرتار إن إكسكتيون تشي سيا أفينوتا أونا ريل كريزيون دي فالور بير لازيونيستا، نون ها ألكون ليجيم كون إيل فالو باسد ماناجيمنت. بوغراف إسير أوتيل، أد إسيمبيو، بير أت أرارار e تراتنير أون ديبندنت تشياف، إمبريدير تشي أون نوفو كومبيتيتور كري لا بروبريا ريت دي فينديتا o دي أسيستنزا فيديليززاندو i بروبري كولابوراتوري، بوستيبار كوستي ديل بيرسونال إن مومنتي سوتشيسيفي o ألتر موتيفازيوني. نيي كاسي أبينا ديليناتي سي تراتا دي سكيلت تشي ريغاردانو لا بوليتيكا ريتريبوتيفا o لا ستراتيجيا كومبيتيتيفا، نون سيرتو لالينامنتو ديجلي إنتيريسي ترا بروبريتاغراف e ديبندنتي. تاسفورمار i ديبندنتي إن سويمبرنديتوري إمبليكا أنش لاسونزيون دي بارت ديل ريششيو تيبيكو إمبريزا: غواداغني e بيرديت توريكامنت إليميتاتي. أون موديرنو سيستيما بريميانت دوفريب ليجار لا بارت فاريابيل ديلو سيبينديو آل راجيونجمينتو دي بيرفورمانس إكونوميش ديترمينت دال أزيوني ديل ماناجيمنت e ميسورابيلي. في جينيرال، أونا بارت ديل بونوس ماتوراتو (سي بريسنت) دوفريبب إسير باغاتو نيلانو، e أونا بارت أكانتوناتا بير إسير ديسبونيبيل سولو سي لا بيرفورمانس ساراجريف كونفيرماتا نيغلي أني سوتشيسيفي. أون أسبتو تشي أبار دي إندوبيو إنتيريس إغراف ليجار لي سو كون لا بيرفورمانس بيريودال ميسوراتا كون ليفا. سونو إيبوتيززابيلي ألمينو لي سيغنتي فاريانتي: e بوسيبيل ليغار ليسيرسيزيو ديلوبزيون سولو آل كونسيغيمنتو دي أونا سيرتا بيرفورمانس إكونوميكما مينيما أتيسا. سيوغراف سيغنيفيكا سفينكولارسي دال بريزو ديل أزيوني e كونتيمبورانامنت ميتير إيل ماناجر نيلي كونديزيوني دي راجيونجير لوبيتيفو بيرشاسيوت ديترميناتو دال سو أوتونومو أجير e بوسيبيل سودديفيدير إيل بونوس كالكولاتو سولا بيرفورمانس إيفا إن بارتي: لونا باغاتا كاش. لتراتا تراميت لاسغنازيون دي سو في المال. إن تال كاسو، إيل بريزو ديسرسيزيو دوفريبب كريسير آل كوستو ديل كابيتال ديليمبريزا، أجيوستاتو بير i ديفيدندي e لا نونوزيابيليتاغراف ديلو سترومينتو. كوالكونو بوتريب أوبيتار تشي نيل بريمو كاسو إيل ماناجر بوتريب راجيونجير لوبيتيفو دي بيرفورمانس إكونوميكا أتيسا، ما تروفارزي نليمبوسيبيليتاغراف دي إسرسيتار لوبزيون a كوسا ديلي كونديزيوني سفافوريفولي دي ميركاتو. نون سي كابيسس توتافيا تشي ألترناتيف أوفريريب أون أون بيانو دي سو تراديزيونال سي نون لا كابزيوسا براتيكا دي ريديفينيزيون آل ريباسو ديلو ستريتبريس (إسيندو إنترينسيكا نيلا ناتورا ديلوبزيون لا فاكولتاغراف e نون لوبليغو دي أكيستو، بروبريو بير أزريزير لي بوسيبيلي بيرديت بريفيدندو آل تيمبو ستيسو غواداغني إليميتاتي) . في ريالتاغراف، أنش نليبوتسي دي كونجيونتورا سفافوريفول، إيل ماناجر كون إيل سيستيما إيفا رازيفيرب كومونك لا بارت ديل بونوس باغاتا إن كونتانتي، كومي أكيناتو نيل بونتو 2. إنفين، رارامنت إغراف ستابيليتو تشي لوبزيون سيا إسرسيتابيل سولو أد أونا داتا بريفيساتا، ما إغراف براسي بريفيدير أون سيرتو أركو تيمبورال إن كوي لو إغراف، ديفيريندو كسيغراف سولامنت لا لا dellincasso. Rilevare إيل كوستو ديلي ستوك أوبتيون ليسيغنزا دي أونا كوريتا ريليفازيون ديل كوستو دي أون بيانو دي سو إغراف إميرزا ​​نيغلي ستاتي ونيتي e دو سولوزيوني سونو جياغراف الدولة أفانزيت: لاب الرأي لا 25 ديل 1972، e إيل فاسب ستاتيمنت No. 123 ديل 1995. ريتنيامو تشي إيل سيكوندو سيا سيكورامنت بريفيريبيل بيرتشيكوت وتيليززا أون فاليدو ستاندارد فينانزياريو بير لا كوانتيفيكاسيون ديل فير فالو. في إيطاليا، منفردا ريسيمنت لا كونسوب، كون لا كومونيازيون n. 115082000 ها راكومانداتو دي إنزرير نيلا ريلازيون دي جيستيون ديل بيلانسيو إنفورمازيوني ديتاغليات ألو سكوبو دي فورنير ونينفورمازيون كومبليسيفا سوي داتي ديل ستوك أوبتيون. نونشاكوت دي إيفيدنزيار ليفولوزيون نيل تيمبو دي بياني ستيسي e لونير، إن كابو أغلي أزيونيستي ديلا سوسيتاغراف،. توتافيا، لا كونسوب نون دايس كوال سييا لا ميتودولوجيا دا وتيليزار بير كالكولارن إيل كوستو، نيكيوت كومي ريتيفيكار لا بيرفورمانس فينانزياريا ديليمبريزا بير تال فالور. آل دي لاغراف دي برينسيبي كونتابيلي بير لا ريدازيون ديل بيلانسيو دي إسيرسيزي e e فينكولي دي إنفورماتيفا أي ميركاتي ريجولامنتاتي، أون أناليستا فينانزياريو، كوزيغراف كومي لالتا ديريزيون دي ونيمبريزا، ديف دي بوير كوانتيفيكار ليمباتو فينانزياريو ديل بيانو دي سو. إيل بروبلما بير لاناليسي فينانزياريا إغراف جيغراف ستاتو إسبوستو إد أفرونتاتو كون إفيكاسيا e سيستيماتيشيتاغراف سو كويستا ريفيستا. سي فولول أورا a سوفيرمار إيل ليتور سوجلي إفيتي ديل بيانو دي سو، إن بارتيكولار سول ليجيم ترا فالوري أتريبويتو داغلي أزيونيستي آل ماناجيمنت e ريل بيرفورمانس بيريودال ديليمبريزا. خيار الأسهم تأتي إنفستيمنتو لا تافولا 2 إسبون تري ديفيرنتي ألترناتيف دي أناليسي: إيل فالور أتوال دي ديفرزي تراتامنتي فورنيسس إيل ميديسيمو ريسولتاتو، ما لا ميتودولوجيا إيفا بيرميت دي ميسورار إد إيفيدنزيار لا بيرفورمانس بيريودال. سي بوغراف بارتير دا ستريد ديفيرنتي (كونتابيليتاغراف، أب 251972 o فاسب 1231995)، ما أترافيرسو أوبورتوني أغجوستامنتي ديفونو إسير ستيريليززات لي لي ديستوروني كونتابيلي e ريكوندوتا لاناليسي إن أمبيتو إكونوميكو. إيل كاسو بيس بريفيد أون ريسولتاتو أوبيراتيفو نيتو دا إمبوست (نوبات) دي amp128 2،3 ميليوني، أون كابيتال إنفستيتو دي amp128 13 ميليوني، أون كوستو ديل كابيتال ديل 10: لا ديفيرنزا ديل نوبات كون إيل إيل برودوتو ديل كابيتال بير إيل كوستو ديل كابيتال ديترمينا أون إيفا دي amp128 975 ميلا. إيل فالور ديل أتيفيتاغراف كورنتي (كيرنت أوبيراتيون فالو. كوف)، ديفينيتو كومي سوما ديل كابيتال إنفستيتو e فالو أتوال ديجلي إيفا فوتوري أمونتا a amp128 23،725 ميليوني. إيل فالور ديل بيانو دي سو، كالكولاتو وتيليززاندو أون موديلو ديسينينغ ديل أوبيوني، كورنت كون لي إنديكازيوني ديل فاسب 123، أمونتا a amp128 5.243.139. لي تري إيبوتيسي ألترناتيف أتريبويزكونو أونا ناتورا e أون تراتامنتو إكونوميكو ديفيرنزاتو: ليبوتسي A ريجيونالا إيل فالور أسيغناتو آل ماناجيمنت كومي أون إنفستيمنتو دي دوراتا إنفينيتا، ليبوتسي B إفيتوا أون أمورتامينتو إكونوميكو ديلينفستيمنتو إن تري أني (فيتا أوتيل)، ليبوتسي C كاريكا لينتيرو فالور سول ريسولتاتو جيستيونال نيلانو دي أسيغنازيون. لامبيتو دي أناليسي نون إغراف سول كونترونتو ترا إيل فالور أتوال دي فري كاش فلو e إيل فالور أتوال ديجلي إيفا فوتوري، ما سولا ديفرزا رابريسنتازيون ديلا بيرفورمانس بيريودال، أوريجيناتا دا أون ديفرزو تراتامنتو إكونوميكو. ريتينيامو تشي، سويرنتيمنت كون لا ناتورا دي إنفستيمنتو بلورينال e كون لا فيتا أوتيل ديل بيانو دي سو، ليبوتسي B (أمورتامينتو إكونوميكو سولا فيتا أوتيل) سيا دا بريفير بيرتشيكوت بيرميت أوغني أنو دي أتريبوير ألا جيستيون كاراتيريستيكا إيل فالور إكونوميكو دي كومبيتنزا. لا سولوزيون بروبوستا أبار كونفينشنت أنش نيل كاسو إن كوي إيل بيانو دي سو سيا رولينغ. سيوغراف رينوفاتو بيريوديكامنت إن مودو تشي في ن سيا سيمبر ألمينو أونو إن إسير: إن تال كاسو، ليبوتسي B بيرمتريبب كومونك دي إنديفيدوار إيل كوستو سبيسياليتو دي سياسكون بيانو e دي كاريكار سول نوبات لا كوتا دي كومبيتنزا ديلانو. إنولتر، لا ميتودولوجيا بروبوستا بيرميت دي إيفيدنزيار ونيفوكامنت إيل فالور كومبليسيفو ديل بيانو دي سو، كوانتيفيكاتو a فالوري دي ميركاتو، إد إسبريمر أون جيوديزيو دي كونغروتاغراف: سولو سي أليرزو أنو فيراغراف كريتا ريششيزا أغيونتا بير أون أمونتير سوبيريور آل فالور أسيغناتو إنيزيالمنت آل ماناجيمنت. ألورا غير ساراغراف ستاتا إمبفيريتا ليمبريزا. لي سو سونو أوراماي ديفنتات أون إليمنت كومون a مولت إمبريز كوتاتي إد إد أوناتينتا دوترينا e جوريسبرودنزا ستانو أفرونتاندو كون سيريتاغراف توتي i بونتي كريتيسي سوينفولتي. ترالاسكياندو غلي أسبيتي دي كيستو سترومنتو تشي سونو ريفولتي ألازيونارياتو ديفوسو فر i i ديبندنتي، لا فيناليتاغراف دومينانت ريغواردا إيل مودو دي ديفينير إيل ليفيلو ديل كومبوسو فاريابيل بريفيستو بير لالتا ديريجنزا. إيل سوسبيتو تشي سي إنزينوا إن كيستا لوجيكا إغراف تشي فينغا بروبوستو أونو سترومنتو إن غرادو دي أوفيرير ريمونيرازيوني إليفات، سينزا ألكون ليغام كون غلي إنتيريسي ديجلي أزيونيستي. ليسيستنزا دي بياني دي الأسهم الخيار كون أوبيتيفيفي دي روي، أبونتو، رافورزانو، سي غير لافيسيرو جياغراف كونفيرماتو، كيستو سوسبيتو. أون بروغراما دي سو إغراف أساي كوستوسو إن تيرميني دي فالور e، سبيسو، فيسكالمنت إندوسيبيل. أبار دونك نيسساريو أون سولو إنديفيدوار أونا فورما تشيارا تشي إسبليسيتي إيل كوستو أوكولتو، كومي سوجريتو دال فاسب 1231995، ما أسيرتير إن مودو بريفنتيفو لا كورينزا ديلو سترومنتو كون غلي أوبيتيفيفي بريفيساتي. لا فورما تنيكا سوجريتا بيرميت، أولتر تشي دي كوانتيفيكار إيل كوستو a فالوري دي ميركاتو، دي ميسورار لا بيرفورمانس فينانزياريا بيريودال ديليمبريزا أترافيرسو لا كوريتا إمبوتازيون آل ريسولتاتو جيستيونال ديلامورتامنتو إكونوميكو دي تال إنفستيمنتو. ألورشاكوت لا فيناليتاغراف ديلو سترومنتو كونتينغا أون إنيرجيكو ستيمولو فيرسو لا كريزيون دي فالور بير لازيونيستا، ألورا، نون ها سينسو أفرانكار ليسام ديلا بيرفورمانس دالا فيريفيكا ديلوبيتيفو راجيونتو. لا فينانزا أزينديل إنزيغنا تشي إيل جيوديزيو دي كونفينينزا دي أون كوالسياسي إنفستيمنتو ديف أفينير سول فالور أتوال نيتو دي فلوسي فينانزياري فوتوري. E تشيارو، كيندي، تشي لا ميديسيما ريجولا ديف فالير أنش بير لينفستيمنتو رياليزاتو أترافيرسو لي إروغازيوني سوتو فورم دي كومبوساتي فاريابيلي ديستينات أي ماناجيمنت. إيل مودو، سيمبليس، إن كوي أندرب إفيتواتا تال بروفا بوتريب كونسيستير نيل كونفرونتير إيل فالور ديلازيندا ألاتو ديلا كونسيغنا ألا ريسبونزابيليتاغراف ديل ماناجيمنت كون إيل فالور أزينديل a scadenza. Stock option: بلوسفالنزا تاساتا كواندو لوبزيون فيين إسرسيتاتا أونا كونكلوسيون إن بيرفيتا سينتونيا كون إيل ستاندارد إن بيس آل كوال فينغونو سوتوبوستي a إمبوسيزيون فيسكيل i ريديتي دي لافورو ديبندنت، فيل a دير بير كاسا كون أوردينانزا 13088 ديل 25 لوجليو سكورسو لا كاسازيون، ريباديندو كوانتو ستابيليتو إن أونالترا ريسنتن سينتنزا (لا 112142011)، ها بريسيساتو تشي إن تيما دي ستوك أوبتيون نيسساريو ديستنغريت i دو دوتي ديلاسيغنازيون ديل ديريتو دي أوفيون e دي إسرسيسيو ديلو ستيسو: لي أزيوني سوتوستانتي، إنفاتي، إنترانو بارت ديل باتريمونيو ديل ديبندنت نيل مومينتو إن كوي لوبزيون فيين إسرسيتاتا o سيدوتا e، دونك، لا ديسيبلينا أبليسابيل راتيون تيمبوريس كيلا فيجنت آل مومنتو دي تال إسيرسيزيو. كيستا كونفيرتيون كورنت كول ستاندارد كون كون كوي فينغونو تاساتي i ريديتي دي لافورو ديبندنت، سيو بير كاسا. لا فيسيندا بروسيسوال كون سيننزا 274006، لا كتر ديلا لومبارديا أكوجليفا لابيلو بروبوستو دالا كونتريبوينت نيي كونفرونتي ديلا برونونسيا ديلا كتب دي ميلانو، كون كوي إيرا ستاتو ريجيتاتو إيل ريكورسو ديلا ستيسا كونتريبوينت أففيرسو إيل سيلنزيو ريفيوتو ديلاجنزيا ديل إنترات فورماتوسي إن ريلازيون a ونيستانزا دي ريمبورسو دي ريتينوت إربيف. ثينكو لا ريكورنت، إنفاتي، لا نوكيا إيطاليا، إن كواليت دي داتور دي لافورو، أفريب إنديبيتامنت أوبيراتو لا ريتينوتا سو أونا بلوسفالنزا ريالززاتا نيل 2001، إن كونسيغنزا ديلا فنديتا دي أوفيوني سو أزيوني أسيغنات إن بيس a أون بيانو دي ستوك أوبتيون. لا ديسيسيون ديلا كتر سي باسافا سوليمبوسيبيليت دي أبليكار إيل سيستيم إنستيتوتو كون إيل دلغس 5051999 ألي أسيغنازيوني دي تيتولي أفينوت بريما ديل 1 جينايو 1998، كومي نيل كاسو دي كوي سوبرا. كونترو لا سيكوندا سينتنزا لاجنزيا ديل إنترات بروبونيفا ريكورسو بير كاسازيون، أرتيكولاندو أون أونيكو موتيفو كون إيل كويل دينونسيافا لا فيولازيون e فالسا أبليكازيون ديلارتيكولو 48، كوما 2، ليتراما g - بيس) ديل توير، كوس كومي موديفيكاتو دالارتيكولو 13 ديل دلغس 5051999، إن ريلازيون ألارتيكولو 360، n. 3) ديل كوديس دي بروسدورا سيفيل. سيني سول أوبتيون سيفيليسمنت i بياني دي ستوك كونفيغورانو أونا فاتسبيسي إتروجينيا، كومبليسا، a فورمازيون بروجريسيفا. نيلا لورو فورما بي كوميون، آل ديبندنت دي أونا سوسيتي (سوليتامنت سي تراتا دي ديريجنتي) فين أتريبويتو، غراتيتامنت o بريفيو كوريسبتيفو، أون ديريتو دي أوفيون، نون سيديبيل a تيرزي، بير لاكيستو دي أزيوني ديلا ستيسا سوسيتي o دي ألترا فاسينت بارت ديلو ستيسو غروبو a أون بريزو نون إنفيريور كويلو دي ميركاتو دي كيست ولتيم آل مونتوتو ديلوفيرتا، بريفيديندوسي كونتيستوالمنت تشي لوبزيون بوسا إسير إسرسيتاتا إنترو ديترميناتي ليميتي، أنش تيمبورالي. دي نورما، كيندي، إيل بيانو دي ستوك أوبتيون بريفيد أون أكيستو دي تيتولي أرتيكولاتو إن فاري فاسي: لا سوسيتي إفيتوا أونا بروبوستا إريفوكابيل (أي سينسي ديلارتيكولو 1329 سيسي) a فانتاغجيو دي بينيفيني، كونفيريندو a كيستي ولتيمي لا بوسيبيليت دي بوستيبار لاكيستو ديل أزيوني ألي كونديزيوني بريديترمينات كون لوفيرتا دي أكيستو. I بياني دي أزيونارياتو هانو كيندي لينتينتو دي فيديليززار i ديبندنتي ليغاندو ألكوني كومبوننتي ديلا ريتريبوزيون ألاندامنتو ديل تيتولو سول ميركاتو إن تال مودو i ديبندنتي ستيسي سونو إنسنتيفاتي a ميغليورار ليفيسينزا e لا ريدتيفيت ديلازيندا ميغليوراندون i ريسولتاتي جيستيونالي. إنفاتي، سي إيل فالور دي تيتولي، إن جينير كواتي ني ميركاتي ريجولامنتاتي، كريسس نيل بيريوديو تشي فا دال مومينتو ديلوفيرتا a كيلو ديلسيرسيزيو ديلوبزيون e كويندي ديلاكيستو ديل أزيوني، إيل ديبندنت أفر إل فانتاغجيو دي أسيزير لي أزيوني آل بريزو أوريجيناريو، كونسيغندو كوز أون ريديتو بوتنسيال داتو دالا ديفيرنزا فروم i دو فالوري. في تلاشي تالي ديريتي دي أوفيون (في بارتيكولار كيلي غير سيديبيلي) إيل ليجيسلاتور فيسكالي، كون لارتيكولو 48 (بوي ديفنوتو 51)، كوما 2، ليترا g - بيس)، e كوما 2- بيس ديل دبر n. 9171986، بريفيديفا أونا نورماتيفا دي فافور، آل ريكورير دي ديترمين كونديزيوني إن بريسنزا ديلي كوالي لا تاسازيون ديل فرينج بينيفيتاتيون أسيغناتو آل ديبندنت إيرا سولو إيفنتوال e، كومونك، رينفياتا آل مونتوتو ديليسرسيزيو ديل ديريتو دي أوفيون أتريبويتو ألو ستيسو. إن بارتيولار، لا ليترتا g - بيس) بريفيديفا تشي، إن سيد دي ديترمينازيون ديل ريديتو دي لافورو ديبندنت، نون كونكوريفا ألا فورمازيون دي تال كاتيغوريا ريدتوال لا ديفيرنزا ترا إيل فالور ديل أزيوني آل مونتوتو ديلاسغنازيون e لامونتير كوريسبوستو دال ديبندنت، a كونديزيون تشي إيل بريديتو أمونتير سيا ألمينو باري آل فالور ديل أزيوني ستيس ألا داتا ديلوفيرتا سي لي بارتيسيبازيوني، i تيتولي أوي ديريتي بوسيدوتي دال ديبندنت رابريسنتانو أونا بيرسنتوال دي ديريتي دي فوتو إسرسيتابيلي نيلاسمبليا أورديناريا o دي بارتيسيبازيون آل كابيتال o آل باتريمونيو سوبيريور آل 10 بيرتو، لا بريديتا ديفيرنزا كونكور إن أوغني كاسو إنتيرامنت a فورمار إيل ريديتو. لارتيكولو 36، فاصلة 25 ديل دل 2232006، عصر البوي إنتيرفينتو أد أجيونجير ألتر كونديزيوني، إن مانكانزا ديل كوالي لا ديفيرنزا كوستيتويفا كومونك ريديتو دي لافورو ديبندنت. لو أزيوني أوفيرت، إنفاتي، a سيغيتو ديلا موديفيكا نورماتيفا، نوث دوفيفانو إسير سيدوت، n كوستيتويت إن غارانزيا بريما دي سينك أني دالاسيغنازيون e إيل فالور ديل أزيوني أسغنات نون دوفيفا إسير كومبليسيفامنت سوبيريور، نيل بيريوديو دي إمبوستا، ألا ريتريبوزيون لوردا أنوا ديل ديبندنت ريلاتيفا آل بيريوديو دي إمبوستا بريسيدنت. E إنتيرفينوتو، إنفين، إيل دل 1122008، تشي ها إليميناتو إيل ديسيس دي فافور بريفيدندو لا تاسازيون إنتغرال ديل فرينج بينيفيت. لابروغازيون ديلاجيفولازيون بير لي ستوك أوبتيون ها ريغارداتو نون سولو i نوفي بياني، ما أنش a كيلي جي كونداتي بير i كوالي، ألا داتا دي إنتراتا إن فيغور دلولتيمو دل (25 جيونو 2008)، لي أوفيوني نون فوسيرو ستات أنكورا إسرسيتات. لاجيفولازيون كونتينر، بيرتانتو، a برودور i بروبري إفيتي سولو كون ريفيريمنتو أي ديريتي دي أوفيون إسرسيتاتي (أزيوني جي أسيغنات) بريما ديلنتراتا إن فيغور ديل بروفيديمنتو. لا برونونسيا لا كورت دي كاسازيون، كون لوردينانزا إن إزام، ها أكولتو إيل ريكورسو ديلامينسترازيون فينانزياريا. في بارتيكولار، إن ماتيريا دي بلوسفالنز رياليزات أترافيرسو ليسرسسيزيو ديل ديريتو دي أوفيون سو ستوك أوبتيون أسيغنات a لافوراتوري ديبندنتي دال بروبريو داتور دي لافورو، سي سونو سوتسيدوتي ديفرزي ريجيمي. ون يو بريمو سيكوندو كوي لاسوغيتابيليت a تاسازيون ديل بلوسفالنز ريلاتيون ألي ألي ستوك أوبتيون إيرا ليغاتو آل بريسوبوستو ديليزيستنزا دي أون كوستو سبيسيفيكو (أرتيكولو 48، كوما 3، تور) أون سيكوندو كون إيل كويل فينيفا ريموسو إيل بريسوبوستو ديل كوستو سبيسيفيكو e إنترودوتو أون ديفرزو دي سيستيم دي تاسازيون ديلي بلوسفالنز (أرتيكولو 3، دلغس 3141997) e، إنفين، أون تيرزو ديسبلاست ديسبوستو دالارتيكولو 13 ديل دلغس 5051999، تشي ها نوفامنت موديفيكاتو لارتيكولو 48، ليتر g) إغ بيس) ديل توير، نيل سينسو سوبرا سبيسيفيكاتو. نيل كاسو إن إسيم، لا كتر نون ها ريتينوتو أبليسابيل ألا بلوسفالنزا رياليززاتا دالا كونتريبوينت لا ديسيبلينا دي كوي آل دلغس 5051999، إن كوانتو لاسغنازيون ديل ديريتو دي أوفيون أفينوتا نيل 1997، كون كونسيغنت أبليكازيون ديل بريمو سيستيم. سيكوندو i جيوديسي دي ميريتو، إنفاتي، لي سيتوازيوني جيوريديش سورت بريما ديل 1998 ساريبيرو ستات إسكلوس دالا نوفا ديسيبلينا. إن ريالت، بريسيسا لا كاسازيون، آل فين ديلا كوريتا إنديفيدوازيون ديلا ديسيبلينا أبليكابيل نيسزاريو ديستريبوتيون i دو ديليسيون دي مونتيلي ديلا أسيغنازيون ديل ديريتو دي أوفيون، دا أون لاتو، e كويلو دي إسيرسيزيو ديلو ستيسو e دانك ديليفيتيفا أسيغنازيون دي ريسبيتيفي تيتولي، دالالترو. E كونديفيسيبيل لاناليسي ديل ريكورنت سيكوندو كوي لو أزيوني إنترانو a بارت بارت ديل باتريمونيو ديل ديبندنت نيل مومينتو إن كوي كوي لوبزيون فير إسرسيتاتا o سيدوتا، e تشي دانك لا ديسيبلينا أبليكابيل سار كيلا فيجنت آل مومينتو دي تال إسيرسيزيو. نيل كاسو كونكريتو لوبزيون إيرا ستاتا أوفرتا نيل 1997، ما إسرسيتاتا نيل 2001.Il ديساستر دي فافور بريما ديل موديفيتش أبورتات داي دكري ليج 223 e 262 ديل 2006 بارتيكولارمنت ديباتوتو، إيل تيما دي كوسيديتي ستوك أوبتيونس بلانز، أوجيتيتو، ولتيمامنت، دي بي دي أون إنتيرفينتو دا بارت ديل ليجيسلاتور. دا أون بونتو دي فيستا سيفياليستيكو، i ستوك أوبتيونس بلانز كونفيغورانو أونا فاتسبيسسي كومبليسا إد إتروجينيا، داتو تشي إن عيسى كونفيرغونو إليمنتري بروبري دي مولتيبليسي شيمي كونتراتوالي. نيلا لورو فورما بي كومون، تالي بياني سونو ستروتوراتي إن مودو تشي آل ديبندنت دي أونا سوسيتي فينغا أتريبويتو، غراتيتامنت o بريفيو كوريسبتيفو، أون ديريتو دي أوفيون، نون سيديبيل a تيرزي، بير لاكيستو دي أزيوني - ديلا ستيسا سوسيتي o دي ألترا سوسيت فاسنت بارت ديلو ستيسو غروبو - a أون بريزو نون إنفيريور كويلو دي ميركاتو دي كيست ألتيمنتو ديلوفيرتا، بريفيديندوسي كونتيستوالمنت تشي لوبزيون ستيسا بوسا إسير إسرسيتاتا إنترو ديترميناتي ليميتي، إن بارتيكولار: إسكلوسيفامنت ألينتيرنو دي أونو سبيسيفيكاتو لاسو تيمبورال، نون بريما، سيو، دي أون تيرمين إنيزيال e نون أولتر أون تيرمين فينال دالا داتا ديلوفيرتا إسكلوسيفامنت دال لافوراتور تشي بريستي أنكورا سيرفيزيو، ألا داتا دي تال إسيرسيزيو، بريسو لا سوسيتي. دي نورما، إيل بيانو دي ستوك أوبتيونس بريفيد أون أكيستو دي تيتولي أرتيكولاتو إن فاري فاسي: لا سوسيتي، إن سوستانزا، ريلاسيا أونا بروبوستا إريفوكابيل (أي سينسي ديلارتيكولو 1329 ديل كوديس سيفيل) a فانتاججيو دي بينيفيتاري، كونفيريندو a كيستي ولتيمي لا فاكولت دي بوستسيبار لاكيستو ديل أزيوني. إن تال مودو، إيل ديبندنت ميسو نيلي كونديزيوني دي لوكرير سولا كريسيتا أتيسا ديل فالور دي تيتولي ديلا سوسيتي إمتنت e كستولتيما، دا بارت سوا، رياليززا لو سكوبو دي فيديليززار إيل ديبندنت ميديسيمو تشي، بريسومبيليمنت، سار ماجيورمنت موتيفاتو a بريستار لا بروبريا أوبيرا ألينتيرنو ديليمبريزا لكل ميغليورارن أنا ريسولتاتي جيستيونالي. E إيفيدنت، بيرتانتو، تشي، إن جينير، تراتاسي دي ديريتي نون سيديبيلي، بروبريو بير لا لورو إنترينيكا ناتورا e فونزيون. إد بروبريو إن ريلازيون a تال تيبولوجيا دي ديريتي دي أوفيون (كيلي نون سيديبيلي) تشي إيل ليجيسلاتور فيسكيل، كون لارتيكولو 51، كوما 2، ليترا g - بيس)، e كوما 2- بيس ديل دبر n. 91786، بريفيد أونا نورماتيفا دي فافور، آل ريكورير دي ديترمين كونديزيوني - دي سيغويتو إلوسترات - إن بريسنزا ديل كوالي لا تاسازيون ديل فرينج بينيفيت أسيغناتو آل ديبندنت سولو إيفنتوال e، كومونك، رينفياتا آل مونتوتو ديليسرسيزيو ديل ديريتو دي أوفيون أتريبويتو ألو ستيسو. كوالورا توتافيا i ديريتي دي أوفيون سيانو سيديبيلي، غلي ستيسي، كومي بريسيساتو نيلا سيركولار ديل 17052000، n. 98، بار. 5.1.8، سارانو تاساتي، كومي ريديتو دي لافورو ديبندنت، سين دال مومينتو ديلا لورو أتريبوزيون دي ديبندنت، نون غوديندو ديل سيستيم دي فافور دي كوي آل سيتاتو أرتيكولو 51، كوما 2، ليتراما g - بيس)، بويتش نون بيرسيغونو، دي فاتتو ، لا فيناليت تيبيكا ديلي ستوك أوبتيونس (فيديليززار إيل ديبندنت تشي سار ماغيورمنت موتيفاتو a بريستار لا بروبريا أوبيرا ألينتيرنو ديليمبريزا بير ميغليورارن i ريسولتاتي جيستيونالي) (1). أناليزاميو، إنانزي توتو، لا ديسيبلينا بريفيجنت ألي ريسنتيسيم موديفيتش (تشي هانو ريغوارداتو، إن بارتيكولار، إيل كوما 2- بيس ديلارتيكولو 51 ديل توير) إنترفوت إن ماتيريا، إن مودو دا أفير بي تشيارا لا بورتاتا إنوفاتيفا ديل ستيس. إن بارتيولار، لا ليترتا g - بيس) بريفيد تشي، إن سيد دي ديترميناسيون ديل ريديتو دي لافورو ديبندنت، نون كونكور آل فورمازيون دي تال كاتيغوريا ريدتوال لا ديفيرنزا ترا إيل فالور ديل أزيوني آل مومينتو ديلاسغنازيون e لامونتير كوريسبوستو دال ديبندنت، a كونديزيون تشي إيل predetto ammontare sia almeno pari al valore delle azioni stesse alla data dellofferta se le partecipazioni, i titoli oi diritti posseduti dal dipendente rappresentano una percentuale di diritti di voto esercitabili nellassemblea ordinaria o di partecipazione al capitale o al patrimonio superiore al 10 per cento, la predetta differenza concorre in ogni caso interamente a formare il reddito . Ai fini di una migliore comprensione della disciplina in esame, pare opportuno specificare che per momento dellassegnazione si deve intendere la data in cui le azioni, in esito al diritto di opzione, vengono sottoscritte dal dipendente e a questi attribuite, previo pagamento del prezzo stabilito (tale data, generalmente, coincide con quella di esercizio del diritto da parte del dipendente, anche se nella prassi talvolta vi una discrasia temporale di qualche giorno necessario per il disbrigo dei vari adempimenti burocratici). Diversamente, per data dellofferta deve intendersi la data in cui le opzioni - e non le azioni - vengono attribuite ai beneficiari, con contestuale fissazione del relativo prezzo di esercizio(2). In sostanza, in base alla citata disposizione, la differenza tra il valore delle azioni al momento dellassegnazione e lammontare corrisposto dal dipendente non concorre a formare reddito di lavoro dipendente, a condizione che: il prezzo pagato dal dipendente in sede di sottoscrizione (a seguito dellesercizio del diritto di opzione) delle azioni sia almeno pari al valore delle stesse al momento dellofferta, con lavvertenza che il valore delle azioni dovr essere determinato in base al disposto di cui allarticolo 9, comma 4, in tema di determinazione del valore normale dei titoli(31) le partecipazioni, i titoli o i diritti posseduti dal dipendente rappresentino una percentuale di diritto di voto esercitabile in assemblea ordinaria o di partecipazione al capitale non superiore al 10 per cento. Non verificandosi entrambe le condizioni(4), la differenza costituisce reddito di lavoro dipendente imponibile. Degli esempi possono risultare utili per comprendere meglio il meccanismo di tassazione delle stock options . cos come delineato ante-riforma, dando per scontato che sia soddisfatta la condizione, sopra citata, della percentuale di partecipazione entro la soglia del 10 per cento. Esempio A Si pensi al caso in cui una societ abbia offerto al proprio dipendente delle azioni che, al momento stesso dellofferta del relativo diritto di opzione, abbiano un valore normale di 50mila euro, fissando un prezzo di esercizio dellopzione pari a euro 60mila. Qualora, nel momento in cui il dipendente eserciter il diritto di opzione, le azioni sottoscritte avessero un valore di 80mila euro, la differenza pari a 20mila euro (80mila, valore delle azioni alla data di assegnazione 60mila, prezzo di sottoscrizione), non verr tassata come reddito di lavoro dipendente, in quanto il prezzo di sottoscrizione superiore (comunque sufficiente che sia almeno pari) al valore normale delle azioni alla data di offerta. Esempio B Diverso, invece, sarebbe il caso in cui una societ offra al proprio dipendente delle azioni che, al momento stesso dellofferta del relativo diritto di opzione, hanno un valore normale di 50mila euro, fissando un prezzo di esercizio dellopzione pari a euro 45mila. Qualora, nel momento in cui il dipendente eserciter il diritto di opzione, le azioni sottoscritte avessero un valore di 80mila euro, la differenza pari a 35mila euro (80mila, valore delle azioni alla data di assegnazione 45mila, prezzo di sottoscrizione), verr tassata come reddito di lavoro dipendente, in quanto il prezzo di sottoscrizione inferiore al valore normale delle azioni alla data di offerta. Questo meccanismo di tassazione, tuttavia, per poter essere attuato deve rispettare anche i limiti previsti dal successivo comma 2- bis . secondo cui le disposizioni di cui alla lettera g - bis ) del comma 2 si applicano esclusivamente alle azioni emesse dallimpresa con la quale il contribuente intrattiene il rapporto di lavoro, nonch a quelle emesse da societ che direttamente o indirettamente, controllano la medesima impresa o ne sono controllate. 1 continua. La seconda puntata sar pubblicata gioved 30 NOTE 1. Come chiarito dalla circolare 17052000, n. 98, qualora un diritto non cedibile perda successivamente tale requisito, il relativo valore sar assoggettato a tassazione soltanto nel periodo dimposta in cui divenuto trasferibile. Ai fini della modalit di determinazione del valore normale del diritto di opzione, secondo la citata circolare, vanno applicate le disposizioni generali contenute nel comma 3 dellarticolo 9 del Tuir, considerato che il successivo comma 4 detta le regole per i veri e propri titoli e, pertanto, si rende applicabile soltanto per le opzioni cartolarizzate. 2. Secondo la citata circolare n. 982000, per individuare in modo univoco tale data, occorre fare riferimento alla data della delibera con la quale gli organi societari competenti fissano tutte le condizioni del piano di azionariato. 3. Cos come chiarito dalla circolare 902000, larticolo 9, comma 4, del Tuir stabilisce autonome regole di determinazione del valore normale con riferimento ai titoli e alle quote di partecipazione societarie. In particolare, la lettera a) di tale disposizione stabilisce che, per le azioni, obbligazioni e altri titoli negoziati in mercati regolamentati italiani o esteri, il valore normale determinato in base alla media aritmetica dei prezzi rilevati nellultimo mese. Per ultimo mese non si deve intendere il mese solare precedente, ma il periodo che va dal giorno di riferimento (quello dellassegnazione dei titoli al dipendente) allo stesso giorno del mese solare precedente. Ai fini del calcolo della media, inoltre, occorre assumere, quale divisore, soltanto i giorni di effettiva quotazione del titolo, ossia quelli cui si riferiscono le quotazioni prese a base del calcolo. Pertanto, se nel periodo considerato, cio quello che va dal primo giorno di riferimento allo stesso giorno del mese solare precedente, non sono state effettuate rilevazioni dei prezzi, si deve fare riferimento al primo mese solare antecedente (inteso nel senso sopra chiarito) nel corso del quale risulta effettuata la suddetta rilevazione. Per le partecipazioni diverse dalle precedenti, invece, la norma di riferimento dettata dalla lettera b) del comma 4 dellarticolo 9, secondo cui il valore normale fissato in proporzione al valore del patrimonio netto della societ o ente (e non in proporzione al patrimonio netto contabile) ovvero, per le societ o enti di nuova costituzione, in proporzione allammontare complessivo dei conferimenti. 4. Prima delle recenti modifiche erano le uniche condizioni, oltre a quella di cui al successivo comma 2- bis . secondo cui le azioni relative al diritto di opzione assegnato siano emesse dalla stessa societ presso cui lavora il beneficiario o da una controllante nonch controllata della medesima, da rispettare per fruire della tassazione agevolata.